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一周综述(5-16):负利率已惘然 脱欧局显波澜

时间:2020-05-19 05:17 来源:天臣配资官网www.0329666.com 点击:167

3、商品金属价格顺应周期节奏有辅助。当前伴随货币走势的纠结,商品和资源价格代表的石油反弹较为突出,一周纽约和伦敦两地期货价格上涨幅度达到将近20%,周四和周五纽约石油期货价格反弹幅度均达到6%,目前两地价格均衡在29美元区间,这对货币市场取向与配置关联效应较大。尤其贵金属的核心——黄金期货价格反涨态势明朗,黄金价格向上1700美元较为有利,这与美元逻辑关联具有支持贬值取向的作用,但美元受制更多维稳意图是使金价与美元背离关键因素。目前美国主导因素越来越强劲,供给面的影响直接反映在产能与库存数据的表现,石油间的金融定价权显得格外重要。黄金作为货币属性的特性,金价上涨趋势显得异常复杂,市场预期与现实逻辑变换多样加大主要价格关联的更纠结和交缠局面。周五现货黄金日内上破整理三角形形态,最终周度收官在1756美元,续刷3周高位。疫情影响美国经济支柱收缩,21.5万亿美元的经济总量中约68%为消费支出在第一季度表现下降7.6%,遏制病毒传播的社交距离限制措施打击性十分严重。

15、美国4月零售销售月率续刷纪录新低。5月15日(星期五)美国4月零售销售月率实际公布值为负16.40%,预期值为负12%,前值为负8.4%;美国4月核心零售销售月率实际公布值为负17.20%,预期为负8.5%,前值为负4.2%。

预计下周美元偏向贬值的修正取向将是主导趋势,技术运行选择存在驱动潜力,加之经济面配合性也是美元贬值的基本逻辑指向。相比较资产和商品价格反向运行可能将也有利于美元指向贬值发挥,重点是外围不良的严峻程度对各自货币反弹的基调是否可能支持美元贬值。

当前汇率胶着性较强,方向尚不明朗,但政策宗旨清晰透明,操作实施阻力较大。一周焦点集中美联储负利率的舆论预期以及政策争论,最终美联储独立性得到重视,但预期并未消失,市场主要指标错落摆布十分纠结不定,美元指数不得已迂回100点左右。外围市场不利因素强于美元基本面,欧系货币英镑因脱欧谈判不顺畅压制贬值效应对美元干扰明显,加之美股周内普遍下跌行情也使得美元维稳有苦难言。

1、美联储利率导向存在异常发挥。尽管美联储主席鲍威尔坚定的否定负利率的抉择,即使特朗普总统强烈建议模仿欧日负利率形态,市场预期跟进也十分显著,这对美元指数的支持较为明显,美元重上100点反复不定,上行节制性较强,上限阻击在100.20点附近焦灼较强。疫情对美国经济重创更严重,股市下跌行情继续演绎,市场负利率的预期依然难以消除,反之心理预期依然是影响美元难以贬值的关键。毕竟特殊疫情已经搅扰美国整体战略意图的摆布,经济不确定风险不断上升,负利率并不一定能够救助经济不良,反之或有加重经济恶化的刺激效应。鲍威尔主席更看重市场投资与信心的安排与应对,这是其不主张负利率的重点所在。当下美国经济循环间的金融中介作为格外重要,负利率将直接冲击这种对经济恢复具有重要桥梁作用的不良影响。因此,美联储不急于采取不利经济稳定的偏激对策,而是侧重直接投入解决和救助的方式,这也是美国直接融资的特性循环优势所在,进而成为否决负利率的联储政策底气。周末美国最新数据显示,4月零售销售环比下降16.4%,为连续第二次创历史新低,该指数对经济萧条形态认定是重要指标,这也验证美联储上述抉择的正确性。加之美国4月制造业产值环比下降13.7%,3月修正后为下降5.5%,这是美国1919年来最严重的跌幅,制造业是最早反映疫情冲击的领域,制造商因供应链中断、出口市场严重屏蔽和内需急速下滑而导致经济恶化之关键。目前预计美国重启经济的疫情二次爆发警报不断,未来不良逆转加大疑虑,趋势性反转尚需时间,美元指数维持信心的含义是不贬反升的现实策略难处。

8、《OPEC月报》显示限制供应的措施已经开始显现出积极的效果。5月13日(星期三)OPEC公布月度原油市场报告,第二季度全球对欧佩克原油的需求预期下调300万桶/日,由于疫情危机导致经济衰退,2020年全球石油日需求量将减少907万桶(此前预估为减少685万桶),2020年对欧佩克原油的日需求量预期为2430万桶/日(前值为2450万桶),较2019年水平低560万桶。

6、英国3月贸易逆差扩大。5月13日(星期三)英国公布的贸易逆差数据为66.76亿英镑,高于预期逆差25亿英镑,前值为逆差27.96亿英镑。

12、中国4月社会消费品零售总额年率降幅超预期。5月15日(星期五)中国4月社会消费品零售总额月率公布值为0.32%,前值为0.24%;中国4月社会消费品零售总额年率公布值为负7.5%,预期值为负6%,前值为负15.8%。

13、德国第一季度未季调GDP季率初值不及预期。5月15日(星期五)德国公布的第一季度季调后GDP季率初值为负1.9%,预期值为负1.6%,前值为0.3%;第一季度季调后GDP季率初值符合预期;德国经济部称受疫情影响,第二季度经济收缩将会加速。

来源:金融界网站

上周美国负利率预期争论时刻左右着市场情绪;虽然美联储主席鲍威尔明确反对美国进入“负利率国家阵营”,但市场仍对美国未来将进入负利率时代预期并未消除,美元强势所暗含的风险需时刻警惕。欧洲方面,英国GDP数据及贸易数据差强人意,首相约翰逊出台了三步走解封措施提振信心比较有限;重点在于英欧谈判分歧加大,英镑领贬非美货币;德国及欧元区第一季度GDP数据提振市场信心有限,欧洲解禁边境能否带来快速的经济恢复仍旧存疑。此外本周黄金价格强势间接反映出投资者对汇市风险的前瞻性,其未来与美元的纠缠将继续左右汇市波动。

7、美国4月PPI创2008年12月以来新低。5月13日(星期三)美国公布4月PPI年率为负1.2%,预期值为负0.4%,前值为0.7%;美国4月PPI月率为负1.3%,预期值为负0.5%,前值为负0.20%;美国4月核心PPI年率为0.6%,预期值为0.8%,前值为1.4%。

1、英国首相约翰逊公布解除封锁措施的路线图。5月11日(星期一)英国首相约翰逊发表全国讲话宣布英国“解封”将大致分三步走。第一步,涉及特定行业复工复产及户外活动等内容;第二步措施最早可能从6月1日开始,内容包括逐步商店恢复营业,小学生分阶段重返学校;第三步最早可能在7月实施,在有科学证据支持的前提下,餐饮、酒店等服务业和其他公共场所将重新开放。

4、美国 CPI 跌幅创2008年以来最大。5月12日(星期二)美国4月未季调CPI年率公布值为0.3%,预期值为0.4%,前值为1.5%;4月未季调核心CPI年率公布值为1.4%,预期值为1.7%,前值为2.1%。

3、中国4月通胀数据不及预期。5月12日(星期二)中国 4月CPI 同比上涨3.3%,预期上涨3.7%,其中畜肉类上涨影响CPI 上涨约2.97个百分点,1—4月平均CPI 比去年同期上涨4.5%;中国4月PPI同比下跌3.1%,预期下跌2.6%。

9、美联储主席鲍威尔表示当前没有考虑负利率政策。5月13日(星期三)美联储主席鲍威尔称经济前景高度不确定,下行风险显著,并否定了负利率政策;美联储将继续“充分”使用各种工具,直至危机过去、经济复苏顺利进行。

2、欧元经济不良有所分化存在阴霾。市场关切的欧元区第一季度修正值为负3.2%,这比前期负3.3%略有舒缓,其自身经济基数偏低先于美国经济是形成稍缓指标的基础,进而欧元基本稳定,1.08美元基数是对美元指数100点对应的主要逻辑。尽管欧元波动幅度与水平并不尽人意,但是目前只要美元不升值就是成功操作之举。目前欧洲疫情舒缓有所显现,周五起欧洲多国将逐步相互开放边境,被压抑已久的旅游业会迎来复苏值得期待。即日起,波罗的海三国拉脱维亚、立陶宛和爱沙尼亚将向彼此公民开放边境。周六德国将部分放松与法国、瑞士、奥地利之间的边境管制,德国与卢森堡将完全开放边境。以德奥边境为例,放松边境管控后,两国之间将只实施抽查式边控。一些欧洲国家虽然并未放开边境,但其政策已有趋缓的迹象。之前周四法国联邦委员会就决定,欧洲农业工人开放边境,其它类别则继续关闭。欧元区重新开放边境恢复常态,随即将伴随成员国之间恢复了商品、服务、资本和人员的自由流动,欧元经济在极其恶劣之后初见曙光迹象对欧元和欧系货币积极效应显著。但是与美国经济比较难度更大则无法乐观,加之周末英国脱欧谈判凸显分歧,唯有渔业协调稍有进展,其它重要问题难有共识,争论将不利于脱欧程序正常化,英脱欧叠加经济恶化的欧系货币难有作为,这是美元指数意图被动受制的外围关键难题。

原标题:一周综述(5-16):负利率已惘然 脱欧局显波澜

2、日本央行4月例会中审议委员认为日本经济短期保持严峻状态。5月11日(星期一)日本央行表示,因通缩风险,日本央行应采取大胆的措施,目前仍有更多财政和货币政策空间;日本经济复苏面临的下行风险高因日本经济可能面临大萧条时期以来最大萎缩,物价重回目标的时间可能延后;疫情带来的短期经济下滑未必会影响日本中长期经济路径,日本经济可能回升,预计疫情过后物价将上扬。

10、澳大利亚就业人数降幅超预期。5月14日(星期四)澳大利亚4月季调后失业率公布值为6.2%,预期值为8.2%,前值为5.2%,约有48.98万人离开劳动力队伍,这限制了失业率的上升;澳大利亚 4月就业人口减少59.43万人,预期减少57.50万人。

14、欧元区第一季度GDP年率上修; 5月15日(星期五)欧元区第一季度季调后GDP季率初值公布为负3.8%与前值持平,符合预期;欧元区第一季度GDP年率修正值公布为负3.2%,略好于预期值与前值为负3.3%。

5、英国GDP数据表现不佳,但未及预期悲观。5月13日(星期三)英国公布3月GDP月率为负5.8%,好于预期负7.9%,但差于前值负0.1%;英国第一季度GDP年率公布值为负1.6%,好于预期负2.2%,但差于前值1.1%;英国第一季度GDP季率公布值为负2%,好于预期负2.6%,但差于前值0%。

11、美国当周初请失业金人数超预期。5月14日(星期四)美国至5月9日当周初请失业金人数录得298.1万人,高于预期的250万人,为连续第六周下降;当周续请失业金人数再创历史新高;四周均值较前值下降,为361.65万人。

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